分析人士表示，受制于資金面以及表外理財納入MPA考核引發的去杠桿雙重壓力，債市短時大概率維持盤整格局，或難有較大突破。而從長期來看，去杠桿引導之下的MPA監管，將對規范債券市場、改善債券投資生態都大有裨益。
資金面近期再度緊張
隨著月末和MPA考核臨近，銀行間資金面近期再度緊張，貨幣利率明顯上行。據上海證券研究所統計，在貨幣市場方面，上周（3月20日至3月24日）各期限的Shibor漲跌互現，主要源于資金的前緊后松。其中1個月期品種延續了之前的上行態勢，周上漲18.06BP，但漲幅已較前期有所收窄。

目前，國內市場資金面平穩與否主要看商業銀行，對資金面影響考核因素也主要是針對商業銀行的MPA考核與銀監會流動性指標考核。隨著一季度MPA考核時點的逐步臨近，MPA考核對債市和流動性的影響開始逐步顯現。
一般而言，月中的資金面緊張時點因素可能包括繳稅（或財政存款投放）、上繳存款準備金等，而季度末緊張因素則主要來自于監管機構的指標考核。”天風證券孫彬彬表示。
若要理解MPA政策對于債券市場的影響路徑，理清MPA政策之下的商業銀行資產負債配置行為是關鍵。分析人士表示，在MPA考核指標體系的七大方面中，資本和杠桿情況與資產負債情況是值得關注的兩個方面，而在這兩大方面中，廣義信貸又是值得關注的核心指標。
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